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10月28日，備受業(yè)內關注的甲醇期貨正式登陸鄭州商品交易所。這是全球首個甲醇期貨，開業(yè)當日就迎來了“開門紅”，首日開市上漲2.92%，爆出了40508手的成交量，并帶動股市上的寶泰隆、蘭花科創(chuàng)、開灤股份等甲醇類股票價格上漲。
與上市當天的熱鬧相比，記者最近通過調查卻發(fā)現(xiàn)，目前業(yè)內對甲醇期貨的評判十分理性，甚至反應還有些平淡。
不會馬上參與
“甲醇期貨的推出，對甲醇行業(yè)以及醇醚上下游產業(yè)鏈的健康發(fā)展總體利大于弊。我們將密切關注，積極準備，但近期不會參與。”華電榆林天然氣化工有限公司副總經(jīng)理胡克鵬的話，反映了業(yè)內大多數(shù)企業(yè)對剛剛上市的甲醇期貨的態(tài)度。
胡克鵬告訴記者，期貨市場不比現(xiàn)貨市場，必須要有既熟悉證券市場交易規(guī)則，又對國家產業(yè)政策高度關注并進行深入研究的專家型人才，還需做好相關人員的培訓，還有資金、風險評估等準備工作。這些工作的完成，還需假以時日。再說，作為華電集團下屬企業(yè)的榆天化公司，即便完成了所有準備工作，能否參與甲醇期貨交易，還需提交總公司華電集團批準，這又需要一個過程。況且，目前甲醇現(xiàn)貨交割廠庫主要設在華東及長江以南地區(qū)，黃河以北地區(qū)的交割廠庫很少。因此，至少在年內乃至明年二季度前，華電榆林天然氣化工公司都不大可能參與甲醇期貨交易。
作為全國最大甲醇下游用戶，河北凱躍化工集團不僅擁有亞洲最大的甲醛生產裝置，還擁有120萬噸/年全國最大的二甲醚生產能力，被業(yè)內認為是“最有可能參與甲醇期貨”的企業(yè)。但該公司總經(jīng)理景玉國在接受記者采訪時明確表示，企業(yè)還是想先觀察一段時間再說，目前不會參與。
另外，山西焦化集團、神華陜西咸陽化學工業(yè)公司、陜西延長中立新能源股份公司等企業(yè)負責人，在接受記者采訪時均表示，暫時不會貿然參與甲醇期貨。上海焦化有限公司經(jīng)濟技術委員會秘書長謝振華更認為，由于不看好甲醇期貨的前景，他們公司不會參與，也不大關注甲醇期貨。
在記者采訪的全國24家甲醇生產企業(yè)或甲醇消費企業(yè)中，沒有一家表示已經(jīng)參與或立即會參與甲醇期貨；20家企業(yè)表示將密切關注，但暫時還不會參與；4家企業(yè)明確表示，不會關注更不會參與甲醇期貨。
中國氮肥工業(yè)協(xié)會甲醇專委會副秘書長韋勇向記者介紹，此前，中氮協(xié)甲醇專委會與會員單位及眾多甲醇企業(yè)負責人，經(jīng)充分溝通、交流、分析、論證后形成共識：對待甲醇期貨，要態(tài)度積極行動謹慎。在當前甲醇行業(yè)普遍底子薄，經(jīng)不起折騰的情況下，企業(yè)不可貿然參與。
對此，內蒙古遠興能源股份公司副總經(jīng)理王東剛分析稱，從期貨的本質看，說白了就是“合法而文明的賭博”，只有行情出現(xiàn)較大波動才有利可圖。但對于從事實體經(jīng)濟的企業(yè)而言，更希望市場能平穩(wěn)運行，這樣才能擁有穩(wěn)定的客戶群、穩(wěn)定的產銷量和穩(wěn)定的收入與盈利。從這個角度看，作為實體經(jīng)濟的企業(yè)可能還是會多看少動，這也是一些企業(yè)不會馬上參與的原因。
作用看法不一
面對甲醇期貨的上市，眾多證券公司和期貨分析師認為，開展甲醇期貨交易將發(fā)揮以下四大作用：一是有利于優(yōu)化甲醇的價格形成機制，指導甲醇上下游企業(yè)合理安排生產和經(jīng)營，促進甲醇資源的合理配置和市場的供求平衡；二是可以為甲醇的生產貿易和消費企業(yè)提供低成本、高效率的風險控制手段，推動相關行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展；三是有利于以市場化手段促進國家甲醇產業(yè)政策向大型企業(yè)傾斜，促進甲醇行業(yè)的產業(yè)升級和技術進步，優(yōu)化產業(yè)結構，淘汰落后產能；四是企業(yè)可以通過期貨市場拓展甲醇現(xiàn)貨銷售和采購渠道，通過套期保值，規(guī)避市場價格波動帶來的風險。
但對于證券公司和期貨分析師的上述觀點，謝振華并不認同。
他表示，作為實體經(jīng)濟的甲醇生產企業(yè)，不可能因為期貨價格高就大量生產、存貨，也不會因為期貨價格跌而減產或停產。從這個層面講，所謂甲醇期貨能“指導甲醇上下游企業(yè)合理安排生產和經(jīng)營，促進甲醇資源的合理配置和市場的供求平衡”的說法不太靠譜。
另外，由于期貨市場上交割現(xiàn)貨，需對產品質量是否符合交割標準進行嚴格檢驗，中間環(huán)節(jié)多，手續(xù)復雜。因此，甲醇期貨的推出，除了可以套期保值外，既不會實質性增加下游企業(yè)的原料采購渠道，也不會降低采購成本。
他認為，至于“期貨交割廠庫的設立向大企業(yè)傾斜，可促進產業(yè)升級、技術進步和淘汰落后產能”的說法更顯得牽強。如果推出甲醇期貨就能促進產業(yè)升級并淘汰落后產能，那么，中國只需多推出一些期貨品種，又何必全民搞結構調整和節(jié)能減排呢？
“說白了，期貨是金融領域的一種工具，是虛擬的東西。它既不能改變現(xiàn)貨市場的供求關系，自然也無法改變商品的價格和淡旺季規(guī)律。其對某一行業(yè)的影響甚至還不如股票。因為優(yōu)秀企業(yè)股票的上市，尚可幫助企業(yè)募集資金，進行技術研發(fā)、技術改造、規(guī)模擴張、產業(yè)升級，并促其結構調整。期貨連這個功能也沒有。” 謝振華說。
但中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會常務副會長李壽生則對甲醇期貨上市給予了較高評價。他說，甲醇期貨的推出，為石化行業(yè)提供了一個風險管理的有效工具，對促進我國石化產業(yè)發(fā)展與市場體系建設具有重大而深遠的意義，增強了我國在國際石化產品市場上的定價話語權，對整個石化行業(yè)有著高度的示范效應。
前景存在爭議
那么，甲醇期貨的前景如何？又能否做長呢？對此，業(yè)內的判斷也存在差異。
有一些業(yè)內人士認為，甲醇期貨的前景還是很可觀的。
原因之一，我國甲醇現(xiàn)貨市場較為成熟，將帶動期貨市場發(fā)展。韋勇等業(yè)內人士認為，由于我國甲醇產能、產量和消費量巨大，且生產企業(yè)眾多，產業(yè)鏈上又有上百個品種、數(shù)千家企業(yè)，且行業(yè)的集中度低，市場化程度較高，這無疑增加了甲醇期貨的客戶群。尤其是甲醇燃料、甲醇制烯烴、甲醇蛋白等新興消費市場的興起，大幅增加了甲醇的需求、社會關注度和潛在客戶。加之此前已經(jīng)有6家電子交易市場涉及甲醇品種，人們已經(jīng)通過甲醇電子交易平臺積累了一定的甲醇期貨知識，對甲醇期貨并不陌生。因此，甲醇期貨的推出，必然會吸引更多投資者參與，推動甲醇期貨市場快速發(fā)展。
原因之二，甲醇屬于能源產品，投資屬性較好。甲醇專業(yè)研究人員張二紅表示，甲醇來源于天然氣、煤炭等一次性能源，這些資源性產品具有不可再生性。甲醇的使用價值越來越大，產品鏈也逐步加長，特別是甲醇制烯烴、甲醇制二甲醚、甲醇燃料發(fā)展很快，當一次性資源越來越少時，甲醇的能源性也就逐步顯示出來，這是一個很好的能源化工期貨品種，具有很好的投資屬性。國內甲醇產業(yè)正處在大發(fā)展階段，因此，甲醇期貨的前景值得期待。
原因之三，發(fā)展期貨、市場化是趨勢。中國期貨行業(yè)創(chuàng)始人之一常清認為，甲醇期貨上市對生產甲醇的行業(yè)是一個非常重要的事情，其上市標志著我國的一些能源期貨開始陸續(xù)上市交易，能源期貨的發(fā)展對于我們國家的競爭力具有深遠的意義。新湖期貨董事長馬文勝也表示，目前上市的對苯二甲酸、塑料、聚氯乙烯和甲醇等化工產品已經(jīng)成為一個系列，這意味著中國化工產業(yè)鏈的主要原材料都上市了，且成交都較為活躍。從國際上來看，發(fā)展期貨也是一個大趨勢。
但也有一些業(yè)內人士沒這么樂觀。
原因之一，擔心人為炒作。渭化集團副總經(jīng)濟師薛三省表示，從目前了解的情況看，絕大多數(shù)甲醇生產及消費企業(yè)對甲醇期貨的態(tài)度都比較謹慎，有的甚至表示根本不會關注。這表明，目前參與甲醇期貨炒作的是少數(shù)機構投資者和游資。從股票市場的經(jīng)驗看，這股力量只能錦上添花卻不會雪中送炭。對于股票市場而言，最忠實可靠的投資者是成千上萬的散戶。同樣的道理，構成甲醇期貨市場的中堅力量應該是對該行業(yè)熟悉且真正關注的甲醇生產與消費企業(yè)。在中堅力量沒有或不想介入的情況下，很難奢望甲醇期貨市場能夠長期繁榮。
王東剛表示，與棉花、大豆、有色金屬等期貨品種比，我國的甲醇規(guī)模要小得多。因為規(guī)模小，交易成本低，就意味著抬高或打壓期貨價格所付出的成本也低，人為炒作的可能性就會增大，使期貨市場與現(xiàn)貨市場背離。一旦這種情況出現(xiàn)，甲醇期貨不僅不能幫助企業(yè)套期保值，甚至連價格發(fā)現(xiàn)與指導的作用也難以發(fā)揮，將導致更多企業(yè)觀望，前期參與者也將離場。屆時，甲醇期貨市場的可持續(xù)發(fā)展無疑會面臨新的挑戰(zhàn)。
原因之二，甲醇期貨的針對性不夠強。謝振華分析認為，對于甲醇期貨而言，最適宜參與的當屬甲醇下游用戶。因為他們購買甲醇合約后，若交割前合約價格大幅上漲，企業(yè)可以對沖套利；若價格未上漲，甚至最終無法對沖，企業(yè)大不了留給自己作原料，也不會造成多大損失。但問題在于，甲醇下游大客戶因對甲醇的需求量大，一般會直接從甲醇現(xiàn)貨市場或生產企業(yè)那里采購甲醇，獲得比較優(yōu)惠的價格，他們不會樂意冒險從期貨市場采購原料。而對眾多更適合通過期貨市場采購甲醇的小用戶來說，其資金緊張，人力、物力不濟，又無力參與甲醇期貨。在這種情況下，眼下熱熱鬧鬧的甲醇期貨市場，不排除步焦炭期貨因成交量稀少而“名存實亡”后塵的可能。
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